市场并非基于基本面而交易

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所属分类:投资理财

美国金融策略博主CharlesHugh-Smith在其创建的博客OfTwoMinds中称,时机很重要,因为基本面对于处于泡沫顶部时期、或者恐慌性崩盘期的市场没有影响。

以下是他的金融博客节选部分:

最近,有读者建议我公开自己的交易头寸,以支持自己发表在博客中的观点。当然,我非常清楚那样做的确会增加文章的可信度和说服力,那说明我的确是说到做到,并非说一套做一套。

不过,通过公开自己的交易头寸来增加信誉度还存在一些基本面的问题。这个问题值得一谈,因为交易和预测的不确定性是无可避免的。

市场并非基于基本面而交易

权威人士和市场参与者可能会参考一系列基本面消息来判断相关资产价格的未来走势,比如看看市盈率什么的。但实际上,市场是依照情绪来交易的,并且容易在决策部门的指挥棒下随大流。当然,无论是市场情绪或是政策,都是公开宣称、秘密执行的。

基本面分析仅供历史背景。基本面真的如此重要?那些受基本面引导而去尝试预测市场应该怎么做的行为很少成功。原因很简单:基本面无关紧要。只有在事实已经证明出现了一种趋势或者另一种趋势以后,基本面才被拿来使用。

下图是道琼斯工业指数走势图。很明显,在2000年到2104年之间,道指剧烈波动。那么我们可以看看,在企业基本面影响下,道指没有有像那四年期间一样疯狂波动?

时间问题

对于正对于处于泡沫顶部狂欢时期的市场来说,恶化的基本面没有任何影响。正如对处于崩盘期一片恐慌的市场来说,改善的基本面也没有影响一样。

我们可以看看咖啡。去年11月开始,咖啡期货价格出现了抬头趋势。此前,咖啡价格持续下跌多年,从2.6美元一路跌到1.2美元。

我是较早看出这种逆转趋势的人。买入信号出现在今年1月:如下图所示,咖啡价格上穿20周移动均线,阻力线转变为了支撑线。

因此,假如我在去年7月就对公众宣布,可以建立咖啡多头头寸了。那么,那些跟随我的人将在11月之前遭遇15%的价格下挫。如果他们中间无法承受压力平仓了,自然会遭遇损失;然而,如果他们继续持仓7个月,那么他们的收益率将为75%——若将之年化,那么收益率将高达120%。

不过,假如7个月之后仍在继续持仓,那么他们就会得到风险较低的加仓机会。头肩转换将会提供另一个相对低风险的加仓机遇:这发生在右肩,时间点在今年1月底或者2月初。

作为一些基本的交易风险控制措施,可以使用期权来增加收益或者对冲风险。

若在11月平仓且再也没有建仓,这样一个不完美的买入策略是失败的;但如果继续持仓甚至还加仓了,那么你就是一个赚大钱的赢家。更重要的一点是:比起基于基本面的投资建议,交易需要其他更多东西,比如交易需要纪律和经验来建立一个头寸计划,并且还需要严格的纪律来执行这一计划。交易还需要风险意识和关注决策层的干预措施和动向,直到他们不起作用了为止。

如果多头头寸被不合适宜地平仓了,那就会引发损失。但若按照交易计划来执行,那么完全相同的多头头寸将在继续持仓甚至加仓中最终获益。

在我看来,市场反映出动态的、多少有点像海森堡不确定性原理。该理论认为,粒子的位置与动量不可同时被确定——越精确地确定一个粒子的位置,那么它的动量就越难预测。反之亦然。不确定性原理(Uncertaintyprinciple)是量子力学的一个基本原理,由德国物理学家海森堡(WernerHeisenberg)于1927年提出。

类似地,在投资中,越精确地预测趋势的变化,则对于变化发生的时间点预测就越不准确。反之亦然。

因此,发布任何一个未经深思熟虑的交易计划本质上是误导人的。一个没有经验的交易员追随这一计划的可能性也很低。

总而言之,太多事都存在不确定性,也都不是绝对的。参考基本面做交易,有可能是正确的,也有可能面临损失,更有可能是错误的。围绕决策层的指挥棒做交易也有可能大赚一笔。